“ 强监管 ” 时期的 互联网金融平台， 将迎来 怎样的发展机遇 ， 未来的发展趋势与方向又是什么呢？ 

    在经历了几年突飞猛进式的发展之后，一连串有关行业集资诈骗事件的集中爆发，把互联网金融行业推上了舆论的风口浪尖。随着监管层针对互联网金融行业的监管指导意见出台以及地方政府政策的收紧，2016年的互联网金融行业走入了“合规”的监管之年。

    P2P网贷被认为是这次专项整治的重点领域。在此背景下，大多数行业从业者纷纷感受到了投资者信心动摇以及来自政策监管的巨大压力。实际上，在当前的行业发展环境下，控制内心扩张的冲动，积极调整平台业务范围，控制发展规模和速度，力求在监管框架下，让业务合规，稳健发展，是当下从业者们需要认真思考的问题。

    “心有猛虎，细嗅蔷薇”，是英国著名诗人萨松的不朽警句，说的是每个人心中都有一只猛虎，即便如此，猛虎也有安静细腻的时候。与其他从业者相比，对于P2P网贷行业未来的发展前景，我将从政策、市场以及未来趋势前瞻这三个方面，谈一谈个人的看法。

    监管政策：从行业整顿到分级分类、牌照式监管

    过去的一两年里，处在风口上的互联网金融行业风生水起的同时难免鱼龙混杂。一些伪平台披着P2P、众筹的外衣，让整个行业陷入了社会负面舆论“泥淖”。逐渐增多的问题平台被曝光，引起了监管层的注意，为防止风险的进一步发生，国家加快了行业监管政策的推进步伐。

    2015年7月，央行等十部委联合发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》(下称《指导意见》)，被喻为是互联网金融行业的“基本法”。《指导意见》指出，按照“依法监管、适度监管、分类监管、协同监管、创新监管”的原则对互联网金融行业进行监管。

    2015年12月底，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》，业界也称为“网络借贷行业监管细则”。再次明确了网络借贷的信息中介定位，并规范了网络借贷业务范围，列举的网络借贷禁止开展相关业务的负面清单。

    从目前出台的政策条文及政策起草者的公开表态来看，一方面政府肯定、鼓励和支持互联网金融行业创新发展，对解决中小微企业融资难题、提升金融服务效率和行业的发展表示肯定;另一方面也对2015年下半年来民间借贷、互联网金融领域风险集中爆发，引发一些投资人集体事件的现象保持高度警惕。

    据网贷之家的统计数据显示，截止2015年12月，累计平台数量为3858家，同比2014年增长1020家，而累计问题平台数量达到1263家，出现问题的平台数量超过了全国平台总数的三分之一。问题平台风险集中的爆发，不仅使得行业形象遭受严重损害，也使得政府对行业发展的态度变得更加谨慎。

    政府态度转变的例子从两会报告中可以略窥一斑。李克强总理在今年两会报告中的表述为：规范发展互联网金融，大力发展普惠金融和绿色金融。整顿规范金融秩序，严厉打击金融诈骗、非法集资。除了“规范发展互联网金融”的表述外，还着重强调了整顿规范金融秩序，严厉打击金融诈骗、非法集资。这意味国家层面对互联网金融行业的风险集中爆发，越发谨慎。

    而2014-2016年以来，在国家有关的政策性文件中，针对互联网金融行业的措辞经历了“促进”到“鼓励创新”，到“规范发展”，再到“整顿规范”的变化。

    从政策出台的逻辑和出发点来看，国家针对互联网金融行业监管政策的宏观导向是：守住底线，防止发生系统性金融风险。近段时间以来，部分平台风险集中爆发，引起了监管层的高度注意，由此引发行业监管政策的收紧。在此背景下，互联网金融行业政策监管将变得更加严格，实行分级分类和牌照式管理的可能性大大增加，且可能已经在逐步推进中。

    前不久，就有媒体梳理出专项整治行动时间表，分三个阶段：2016年5月到7月底各省级政府开始清查并制定本行政区域内清理整顿方案;8月到11月底开始清查整顿，并在今年年末完成分类处置;最后一个阶段则是“从12月底到2017年3月进行验收，制定报告并形成互联网金融监管长效机制建议”。

    这与此前从各层面表露出来的监管意向“不谋而合”。

    在今年3月，一个关于互联网金融监管政策的闭门讨论会上，央行相关部门人士就表示，要尽快出台各业态监管细则，实现风险监管全覆盖。明确P2P、股权众筹等业态的业务规则和业务范围，以负面清单形式，加强互联网金融平台的行为监管。在分类监管各业态的同时，要打破“谁的孩子谁抱走”的传统理念，统筹金融机构、业务的监管，统筹金融监管、救助和处置责任，构建机构监管与功能监管相结合的监管机制，实行“穿透式”监管，按照“实质重于形式”的原则，按业务功能和法律关系确定监管要求和处罚措施。

    而上述人士也表示，监管决策层也在积极研究探索分类分级监管的方式，参照对传统金融机构的监管办法，针对不同的经营规模、资本、技术、风控能力的机构，采取分类分级监管方式，在各类业务准入，创新方面区别对待，提高监管效率。

    2016年3月，由央行牵头的中国互联网金融协会正式成立，投哪网作为会员单位出席了成立大会，该协会的成立亦意味着国家层面对互联网金融行业的肯定，互联网金融必将成为中国现代金融监管体系下，金融服务发展中必不可少的重要组成部分。这对行业发展是一大好事。

    有鉴于当前国内金融宏观形势和行业乱象，针对互联网金融行业的监管细则可能在行业准入门槛、牌照制度、交易数据、信息披露规则等具体方面树立的更加严格详细规则。

    一个值得参考的例子就是，从过往新生金融业态的发展历程来看，信托业的发展与互联网金融有相似之处。回顾中国的信托发展历史，从1979年中国第一家信托公司成立到现在，可以看到信托业经历了在行业早期的混乱、行业监管整顿、初步规范、进入规范发展的几个发展阶段。在经过几轮整顿之后，2007年监管层终于对信托业实施分类监管，信托公司实行金融牌照制管理。与信托业的发展历程进行类比，从监管的角度分析，一旦互联网金融行业风险一再爆发，不排除监管决策层会加速出台针对互联网金融行业实现牌照制管理的办法，届时整个行业发展格局也将迎来真正的“大洗牌”。

    而对于那些规范经营的平台来说，在监管政策让一部分不规范的平台“出清”之后，合规平台将迎来快速发展的大好契机。

    市场变化：市场差异化竞争激烈，行业细分趋势明显

    随着行业的快速发展，互联网金融行业的市场交易规模越来越大，市场参与者及平台数量也逐渐增多，不可避免地市场竞争也越来越激烈，而市场差异化竞争和行业细分趋势开始显露。

    网贷之家的统计数据表明，2015年全年网贷行业累计成交规模突破1万亿，而2016年1-4月网贷行业累计成交量达到5228.97亿元，是去年1-4月累计成交量的3.01倍，超过去年全年的一半。今年3月底P2P网贷行业累计平台数量达到3984家。而随着其它行业资本开始进入互联网金融行业，平台数量仍在继续增加。

    与此同时，随着行业监管政策逐渐落地，监管要求越来越严格，市场竞争的激烈程度愈来愈高，一方面互联网金融平台数量在增加，部门大平台的市场交易规模约来越大，市场占有率越来越高，另一方面，以往同质化的较多的平台，经历市场优胜劣汰之后，行业细分化趋势也越发明显。原因在于，随着大量平台的出现，资金面的紧张和监管政策趋严，使得一些同质化竞争平台加速分化，纷纷向行业垂直细分领域拓展，以谋求市场的生存空间。

    目前，互联网金融平台的业务领域涵盖了汽车抵押、房产抵押、大学生消费贷款、珠宝交易、农业、影视、房产、网络保险、供应链金融、商业保理等多个行业及领域。

    而一些排名靠前的平台经过几年的积累和发展，逐渐在资产获取、市场运营能力、投资人、技术安全、风控管理等方面逐渐形成各自的竞争优势，脱颖而出。以车贷为主的网贷平台为例，投哪网等少数平台的贷款余额超过了30亿元，占据车贷细分领域交易排行榜前列。而投哪网在车贷领域逐渐形成自己独特的发展模式，目前在全国各大城市的线下网点超过90多家，平台整体交易额中，车贷的占比超过70%。

    从行业长远发展来看，一些在行业细分领域的领先平台，其在资产、人才、资本的获取，运营管理能力提升、品牌知名度等方面将渐渐胜出，保守估计，在经历行业的整顿淘汰之后，每个垂直细分行业领域能够占据较大市场份额的平台应该在3-5家之间。 

    未来发展：行业正处在调整期 未来发展空间巨大

    个人认为，眼下正在开展的专项整治行动还会持续一段时间，行业发展一定会受到影响，但整顿不代表否定行业的存在。不难看出，专项行动主要针对违法和不规范的平台进行坚决的查处和打击，但对于合规运营的平台还是持支持态度，并没有一刀切地进行打击。

    对于未来行业发展的趋势，我认为，目前互联网金融正处在行业初期的混乱阶段向行业整顿调整过渡的发展阶段，未来整个行业发展空间巨大。

    一方面，传统金融机构服务效率较低，互联网金融的效率能满足社会及个人更多的金融服务需求。传统金融机构的垄断之下，不能有效满足日益增长的金融服务需求，除了少数企业能够从商业银行获得贷款服务外，大部分中小企业和个人不能从银行获得金融服务。另外中国传统金融机构服务效率仍然较低，互联网金融可以利用自身的技术和交易成本优势，促进传统金融服务效率提升，能更好地服务于广大中小微企业。

    从数据来看，2015年全社会债务融资规模存量高达133万亿，而通过P2P等网贷机构获取的资金需求仅有1万亿，P2P渠道的融资规模占比仍然较小。随着以P2P为代表的互联网金融进一步发展，未来五年，P2P行业的融资规模占社会融资规模的比例将进一步提升。

    第二，互联网金融的创新发展，倒逼中国金融市场进行一波新的改革，反过来给互联网金融带来了难得一遇的发展契机。随着中国多层次资本市场体系建设的推进，传统金融机构服务的互联网化，各种金融资产交易将因为互联网金融变得更加方便、快捷和高效。而监管政策一旦开放，资产证券化、企业定增、信托、基金等传统金融产品均可以实现互联网金融平台完成投资交易，互联网金融的平台和渠道优势将逐步显现出来。

    第三，几十年的经济发展，中国老百姓拥有的资产越来越多，他们需要对自己的财富进行高效的投资和打理。随着互联网金融越来越被大家所接受，P2P等投资方式逐渐成为中国居民资产配置的主流。目前，中国居民储蓄现金高达几十万亿，如果有十分之一的资金用于互联网金融投资，其市场规模也非常可观。

    第四，互联网技术改变了人们的生活方式，人们利用互联网的生活痕迹越来越多，利用大数据分析技术，将对个人网络行为进行有效的统计和分析，并以此形成针对个人信用评价的手段和方式。未来，个人征信的相关服务，必将成为互联网金融领域发展的另一个风口。(本文摘自投之家内刊《H.O.M.E》中的【CEO观点】栏目)。

    【人物名片】

    吴显勇，投哪网总经理兼CEO。北京大学和香港大学经济学和金融学双硕士。2008年加入申银万国证券投资银行部。2010年创立深圳大禾投资咨询有限公司任总裁。

    2012年创立P2P网络借贷平台投哪网，目前平台累计成交金额超过200亿元。

    吴显勇先生具有企业上市、战略咨询等资本市场领域丰富的资源和运作经验，并在互联网金融领域成功创业经历。