本文转自微信公众号文娱财经

　　2017年7月3日，阅文集团在港交所提交IPO(首次公开招股)申请，冲击网络文学第一股。招股书一出，素来被认为是行业领头羊的阅文，正式浮出水面，体量之大，仍然令人惊讶。数据显示，2016年网络文学市场规模46亿元，阅文以25.57亿元营收，独占半壁江山。作品收割方面，据招股书显示，2016年搜索率最高的十大网络文学作品中，前9部全部来自阅文。

　　不仅如此，阅文集团的盈利也让资本市场倍感欣喜。阅文集团还在去年成功实现盈利，这是最受资本市场欢迎跨越，也为IPO打下好的基础。

　　无论是亚马逊还是京东，在互联网领域，大多数互联网公司在发展初期都需要大量投入，实现盈利也需要经过漫长的等待，但倘若一旦实现盈利，资本市场对其的肯定也是非常大方的，这不仅说明公司已经跨过了市场培育期，开始进入丰收期，更说明公司的商业模式、运营能力均被市场证实，京东、亚马逊在盈利后股价大跨步提升即可说明这一点。

　　事实上，阅文集团的商业模式早已被市场看好，只待盈利这个时机。

　　在商业模式上，阅文集团走在了行业前列。内容为王、IP风潮、泛娱乐开发，网络文学甚至泛娱乐产业的每一个风口，都逃不开阅文。近两年来，以阅文为代表的网络文学阵营，通过内容培育、IP开发、泛娱乐拓展等一系列革新，取得了较之前十年都未曾取得的成绩。然而，能否让更多用户提高付费阅读的意愿、读者不断转变的喜好和要求，却是种种隐藏在机遇下的挑战。因此，此番阅文冲击上市，或许不只是阅文一家之事， 只有行业龙头企业乘风破浪，整个行业才有持续发展壮大的可能。

　　阅文的上市梦，不单单只是吴文辉一人的上市梦。

　　体量带来增量 业务组合空间巨大

　　从2002年起点中文网建立，到2017年阅文宣布“生态元年”开启，吴文辉、商学松、林庭锋等阅文创始人，用了十五年时间开辟了网文江山，并坚决捍卫着行业第一的“宝座”。

　　据此次招股书显示，阅文多项关键数据独占首位，再次显示出十几年如一日的绝对实力。2016年度，阅文集团实现营收25.57亿，同比增长59.1%，而业内另外两家拟上市或上市文学集团，掌阅及中文在线2016年度的营收则分别为11.98亿和6.02亿元。阅文在此前生态大会上“独孤求败”的豪言，所言非虚。

　　除了体量上的绝对优势，完整业务结构所构成的生态壁垒，让阅文在竞争之中，显得毫无短板。知识产权运作、互动社区、改编娱乐产品三大板块，共同组成了阅文集团业务体系，链接着读者、作家、产业链下游伙伴等成员。内外部强势渠道运营，加上持续优质内容输出，可以说，以阅文集团为中心的生态圈占据着行业的绝对核心地位。

　　更重要的是，阅文的“组合牌”使得似乎越来越得心应手，即从源生内容产出，到联动各方实现IP孵化和全产业链开发的一体化运作。2016年，包括改编电影电视剧在内，按网络文学作品改编为主要国产娱乐产品的数量计，阅文集团居业内首位。由阅文潜心运作的《择天记》《斗破苍穹》《全职高手》，走出产业下游，接受市场的检验。而三部IP衍生作品的开发，得到了市场良好的反馈，点击量连破纪录、创新营销有章有法。从上游到下游，这种综合性的配合能力，是阅文成为领头羊的前提。

　　招股书显示，阅文目前文学作品储备达840万部，包括《大主宰》《完美世界》《雪鹰领主》《龙王传说》《武炼巅峰》等多部2016年网络热搜作品都为阅文集团旗下。2016年，在中国五大网络文学公司中，阅文集团占文学作品总数的份额达到了72.0%，远远高出中文在线的27.5%、掌阅的5.2%、百度文学的3.4%以及阿里巴巴文学的1.7%。借助资本的力量，阅文在内容上的积淀让他们在IP运作上有太多操作的想象空间。而招股书披露的另一项数据，则让这种想象空间指数级地扩大。

　　行业最高作者领域投入 夯实自身发展根基

　　招股书数据显示，阅文集团2016年度内容成本达8.39亿，内容投入占到总营收比例为32.8%。

　　阅文集团在内容上的巨大投入，换言之，即是在作家领域的大规模投入，其意图十分明显。目前，阅文拥有行业唯一且健康的橄榄型作家结构，作家数占行业总数的近九成，既拥有多数早已被公众熟知的超级作家，又拥有数量庞大的中坚作家，以及大量涌入的新鲜创作血液。阅文巨大的内容成本投入，即是为了稳固作家结构，持续推动旗下530万作家创作优质内容，共同打造多元作品。

　　除了内容成本超8亿这一数据外，另外两个数据也值得注意，根据公开报道显示，2016年度，阅文旗下年稿酬分成超100万的作家超过100人，累计日销过万的作家超700人。可以看出，阅文在不遗余力稳定头部作品的源头;而完善的作家培育体系及保障体系，则保证了中坚作家和新人作家，能够进行持续性地创作。

　　由此而来不难预测，一方面，巨大的内容成本投入，势必拉动阅文数字阅读业务的高速稳定增长;另一方面，在IP开发及泛娱乐开发的全产业链生态之中，作为上游源头的阅文“造血”能力只增不减，下游的胳膊腿脚也定会日渐粗壮。

　　可以说，内容成本的巨大投入，不仅是阅文的立身之本，也是阅文成为行业长足发展的核心推动力。

　　真金白银之外 是看不见摸不着的行业建设投入

　　从15年前的起点中文网开始，到VIP制度推出、白金大神作家制度推出，网络文学行业的每一次革新，都由阅文来推动。而近两年来，随着网络文学市场的增速快速走高以及泛娱乐行业市场的扩张，阅文又一次次扮演着弄潮儿的角色。特别是在行业IP开发的体系建设上，阅文一如14年前推出网络文学VIP制度的那个阅文，准确、果断。

　　2015年，阅文首推“中国原创文学风云榜”，又被誉为“IP奥斯卡”，以潜在价值评估IP作品，树立IP价值评估体系。通过一份榜单，让参与IP开发的产业各方，包括影视、游戏、动漫等在内，遵照同一种价值评估标准。作家的明星化运作，也得以拉开序幕。与此同时，阅文也携手知名作家和合作伙伴，成立“阅文集团正版联盟”，宣告要通过法律手段将原创文学行业的盗版情形打击到底。

　　2016年，阅文首推“IP共营合伙人”制度，呼吁产业各方拒绝“一锤子买卖”，长线经营，深度挖掘IP价值，并联合产业链上下游，共同开发构建真正的IP世界观，创造中国式“漫威”。

　　2017年，阅文首推“全·内容生态”体系，形成全内容聚合、全渠道运营、全社群互动的生态优势，打通壁垒，构建业内唯一可持续发展内容生态。

　　行业和大环境在快速变化，阅文的革新时刻踩准了步调，并一步一步，推动行业在浪潮中前行。而与此同时，阅文则在上市前实现三年来首次盈利，这在互联网企业中，并不多见。换个角度来想，14年前的吴文辉能够力排众议推出那个被称作“找死”的网络文学VIP制度，自那以后阅文的一切，似乎都不会再令人惊讶。

　　如今，吴文辉的上市梦想越做越实，不难预见，在得到资本助力后，携530万作家及840万部作品之势，深入泛娱乐产业链上下游，势必是阅文寻求全新增长的战略方向。而与此同时，随着泛娱乐进程的深入，阅文也必将带动网络文学影响力的提升、IP价值及产业各方价值的提升，亦或是网络文学作家群体收益的提升等对行业而言利好的局面。

　　自2015年阅文集团成立以来，上市一事就一直备受关注。吴文辉一直以来的上市梦，或许不仅仅是阅文的梦想，同样也是产业各方所期盼的结果。吴文辉等阅文创始人从15年前的起点中文网、14年前的VIP制度开始，网络文学的每一次革新，都有他们的身影。吴文辉想要看到的，或许并不是敲钟的那一刻，而是上市之后，阅文将为产业带来的又一次巨大变革。